Hardware Ready Ready to Bench?
Am 15. Oktober kündigte der Indexanbieter MSCI die endgültige Einführung eines neuen Rahmens an, der Unternehmen, die als „nicht operativ“ eingestuft werden, von den globalen investierbaren Aktienindizes ausschließt. Die Entscheidung macht Unternehmen ineligibel, deren Bilanzen von einem einzelnen Vermögenswert dominiert werden – ein Merkmal, das für sogenannte Bitcoin-Treasuries wie Strategy und Metaplanet typisch ist. Die neuen Regeln treten mit der Indexüberarbeitung am 30. November in Kraft, während die endgültige Liste der betroffenen Unternehmen am 11. November veröffentlicht wird. Von den neuen MSCI Indexregeln sind unter anderem Strategy und Metaplanet betroffen.
Warum es wichtig ist
Diese Änderung verändert die Marktdynamiken für Unternehmen, die ein Geschäftsmodell auf der massiven Halterung von Kryptowährungen basieren. In der Vergangenheit hatte MSCI im Vorjahr vorübergehende Maßnahmen eingeführt und die Indexanpassungen für Gesellschaften mit mehr als 50 % ihrer Vermögenswerte in Krypto eingefroren. Das neue System ersetzt diesen temporären Ansatz durch einen strengeren strukturellen Test. Wenn ein Unternehmen die anfängliche Prüfung der operativen Vermögenswerte nicht besteht, wird es einem Screening unterzogen, das auf fünf Finanzkennzahlen basiert; scheitert es bei mindestens vier davon, wird es für die Aufnahme oder den Verbleib in den Indizes ineligibel.
Die Entfernung aus den globalen Benchmarks könnte die passive Nachfrage seitens der Fonds verringern, die diese Indizes replizieren. Michael Saylor, Exekutiv von Strategy, reagierte darauf, indem er die Regel als „diskriminierend“ bezeichnete und argumentierte, dass sie zur Entfernung seines Unternehmens aus den wichtigsten Benchmarks führen würde. Allerdings hat MSCI Schutzmechanismen eingeführt, um die Rotation zu begrenzen: Aktuelle Indexbestandteile werden nur entfernt, wenn sie das Screening in den letzten zwei aufeinanderfolgenden Jahresperioden nicht bestehen.
Die Zahlen
Die Quellen stimmen bei den technischen Parametern der neuen Methodologie überein. Die Mindestschwelle, um ein Unternehmen für ineligibel zu erklären, ist das Nichtbestehen von vier Finanzkennzahlen aus fünf. Für Gesellschaften, die bereits in den Indizes gelistet sind, ist die notwendige Bedingung für den Ausschluss das Scheitern des Screenings in den letzten zwei aufeinanderfolgenden Berichtsperioden. Die frühere Schwelle von 50 % digitaler Vermögenswerte, die temporäre Einfrierungen auslöste, wurde mit der Annahme dieses neuen Rahmens abgeschafft.
Eine vorläufige Liste basierend auf Daten zum 30. September umfasst Strategy, Metaplanet, Upexi, Yellow Cake und Skel Fjarfestingafelag. Andere Quellen nennen auch SharpLink in der Watchlist, wodurch die Gesamtzahl der überwachten Unternehmen auf etwa 17 steigt. Während der Konsultationsphasen testete MSCI das Screening am Index ACWI IMI unter Verwendung von Mai-Daten und identifizierte Strategy, Yellow Cake und Metaplanet als mögliche Streichungen.
Was noch unklar ist
Der spezifische Einfluss auf die Aktienkurse der betroffenen Unternehmen sowie das Ausmaß der passiven Nachfrage, die unterbrochen werden könnte, sind noch nicht bekannt. Der tatsächliche Ausschluss hat noch nicht stattgefunden, es handelt sich jedoch um eine potenzielle Folge der Anwendung der neuen Regeln ab November. Die endgültige Liste der entfernten oder ausgeschlossenen Gesellschaften wird erst nach dem 11. November verfügbar sein, wenn die definitiven Ergebnisse des Screenings veröffentlicht werden.
Quellen: CoinDesk, Decrypt, Bitcoin Magazine, Unchained, Protos.
Dieser Artikel dient ausschließlich der Information und stellt keine Finanzberatung oder Anlageempfehlung dar.
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